网球

金融:不宜过度解读定向降准 荐6股

2019-10-09 13:34:13来源:励志吧0次阅读

金融:不宜过度解读定向降准 荐6股 2014-04-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■事件:中国人民银行决定从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点,下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。以下是我们的点评:

■定向降准出发点是配合国务院支持三农的政策,和货币政策基本无关: 总理此前在4月16日的国务院常务会议中指出对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率,这次央行政策面的落实、结合央行表态、银监会同时也就金融服务“三农”答记者问发文表态,可见整体的政策均是指向农村金融发展。

■降准幅度虽大但范围小、考虑到公开市场操作流动性方面的影响基本可以忽略:农村金融机构的市场占有率在1 %左右,若对其全面降准两个百分点则可释放流动性超过2700亿元,但此次只针对县域农村商业银行降准两个百分点、县域农村合作银行存款准备金率0.5个百分点,农村信用社未在其中,预计释放的流动性不会超过1000亿。

另外,央行今日以利率招标方式开展了规模为1000亿元的正回购操作,因此结合起来看实际上流动性层面因政策微调带来的边际贡献基本可以忽略。

■银行基本面仍在下行、估值对负面信息不敏感体现配臵价值,投资机会尚需等待:可取现T+0货基产品的出现意味着以中信、兴业、民生为代表的传统“零售存款、活期存款”劣势行率先开启对负债端核心竞争力的颠覆与重塑,银行业负债端的竞争号角已然吹响,这将加快行业负债成本的上升。资产质量方面,自2011年以来的不良生成率上升趋势目前并未出现拐点,在经济下行风险仍较大的背景下,银行不良贷款压力依然较大。虽然优先股、高级法实施有助解决资本压力,但经营层面的压力意味着银行股要取得较大幅度的绝对收益依然需要等到经济企稳。

■投资建议:我们认为定向降准主要针对支持三农,实际影响不大。

银行在经济未企稳之前绝对收益空间有限,但在行业格局重塑的过程中,主动转型调整、拥抱互联网金融、积极为金融大变革做准备的银行是非常值得关注的,我们看好积极变革、更具市场化理念、不断提升全方位金融服务能力的银行,建议积极关注兴业、平安、中信、华夏、民生、浦发。

■风险提示:经济增速大幅下滑。

黄山治疗妇科医院
绥化好的妇科医院
中山治疗宫颈糜烂方法
黄山治疗妇科医院哪家好
绥化治疗白带异常方法
分享到: